本报记者 周尚伃
见习记者 于 宏
当作兼具债券与股票双重属性的金融器用，可转债凭借“进可攻、退可守”的专有上风，在成本市荟萃备受投资者喜欢。本年以来，在正股市集行情回暖的带动下，可转债市集往复权贵升温。端正6月6日，可转债市集成交额已超6万亿元，同比增长超28%。
近期，券商密集召开中期计谋会，在看好后市A股走势的同期，对可转债市集的缓和度也捏续攀升，预测下半年，多位券商分析师对可转债市集捏乐不雅预期。他们觉得，跟着市集环境轻松改善，可转债刊行节律有望捏续斥地。同期，磋商下半年可转债市集机遇可期，估值有望保管高位。就投资计谋而言，投资者可要点缓和大盘可转债的设立价值。
市集推崇妥当
连年来，可转债市集阅历了不同的发展阶段。在阅历前几年的高速扩容期后，可转债市集自旧年起扩容措施有所放缓。端正6月6日，沪深两市可转债存量范围为6740.62亿元，较岁首减少595.6亿元。
Wind资讯数据显露，端正6月6日，本年以来（按刊行公告日计）仅有13家上市公司刊行可转债，范围整个为174.23亿元，其中3月份为刊行岑岭，刊行范围达119.05亿元。回来过往数据，2024年全年，共有41家上市公司刊行可转债，范围整个为367.57亿元；2023年全年，可转债刊行范围整个为1433.3亿元；2019年至2022年，可转债年度刊行范围均在2000亿元以上。
在供给方面，兴业证券固收首席分析师左大勇暗示，本年以来，可转债阵势储备不及，供需依然容易错配。
华泰证券联想所副长处、总量联想郑重东说念主、固收首席分析师张继强进一步暗示，磋商下半年新券供给范围约为200亿元，全年供给范围梗概与2024年捏平。北交所可转债等新品种有望对市集酿成补充。
从市集推崇来看，可转债推崇较为妥当。端正6月6日收盘，年内中证转债指数累计涨幅为4.67%，同期上证指数的涨幅为1%。成交方面，可转债市集年内成交额达6.46万亿元，同比增长28.06%。回来此前的情况，可转债市集2024年全年景交额为14.38万亿元，2023年全年景交额为13.12万亿元。
强制赎回是可转债退出市集的主要样式之一。跟着本年A股市集行情向好，多只能转债对应的正股股价高涨态势权贵，进而触发了可转债的有条件赎回要求。据记者梳理，端正6月6日，年内已有37只能转债进行提前赎回，已完成退市。此外，在当今存续的可转债中，有44只本年触发了强制赎回要求，其中，4只近期发布了强制赎回领导公告，另外40只发布公告暗示暂不进行强制赎回。
估值有望保管高位
现时，可转债估值保管高位。端正6月6日志者发稿时，全市集可转债的平均价钱为134.01元。从其股性估值来看，可转债的平均转股溢价率为44.9%，市集上有46只能转债转股溢价率朝上100%，总体呈现“高价钱、高溢价”特征。
“2025年下半年可转债市集虽可能有波动但机遇可期。”中信证券首席经济学家明明暗示，率先，低利率时间固收资金仍有加配可转债的趋势，可转债市集估值有望保管高位，设立性价比有所下跌。磋商下半年权力市集概况率保管震憾，主动惩办是取得逾额收益的关键。其次，跟着银行可转债转股节律加速，可转债市集合座范围缩量，可缓和大盘可转债设立价值。
投资疏迢遥面，左大勇暗示，银行仍是资金设立的进犯板块，应更多探求其设立和往复契机而非基本面；非银品种现时依然面对债底，处于偏底部阶段；其他红利品种估值已有所裁减。
“进一步来看，银行可转债稀缺性高出，估值订价改日可能更高。银行可转债因其低波特征，进犯性将愈发高出。当今，银行可转债中，都鲁转债、南银转债均接近触发赎回线，改日强赎的概率较大；杭银转债已触发强赎；浦发转债行将在2025年10月份到期。银行可转债改日的稀缺历程将会光显上升。”左大勇补充说。
张继强觉得，预测下半年，可转债概况率仍能成绩正答复，但幅度和弹性可能都不大。冷漠投资者保捏偏中性仓位。一是作风上优先袭取YTM（到期收益率）较高的偏债品种，其次是价钱低于125元、溢价率小于30%的中小均衡品种；二是在检会正股方面，优先袭取主题成长类品种，再探求景气逻辑；三是矜重左近到期个券契机；四是信用层面，侧目流动性较差的廉价券，矜重高YTM品种。
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包袱剪辑：郝欣煜